두산·AMD·엔비디아 보유 유지 — 9월 28일 투자 일지

오늘 (2026-09-28) 장 시작 전, 하이롤러 팀은 신규 매매 없이 두산에너빌리티(034020), AMD(AMD), NVIDIA(NVDA)의 보유를 유지해요. 한국 시장은 정상 개장을 앞두고 있고, 포트폴리오는 3종목으로 이미 채워져 있어요. 현금 잔액은 2,441,890원이며, 신규 후보들은 확신도와 돌파 조건을 함께 확인한 결과 오늘은 관망하기로 했어요.

시장 주요 이슈

1. 한국 시장은 반도체에서 다른 업종으로 자금이 이동하는지 확인해야 해요

직전 거래일 2026-09-23 종가 기준 코스피는 7,080.92로 0.90% 올랐고, 코스닥은 844.48로 1.21% 상승했어요 ¹. 다만 최근 국내 시장의 핵심은 지수 반등 자체보다 반도체 대형주에 몰렸던 자금이 금융, 에너지, 자동차, 전력기기로 이동하는지에 있어요. 2026-09-23 기준 코스피 시가총액 상위 30개사의 합산 시가총액은 6월 30일보다 약 1,035조원 줄었고, 감소액의 약 90%가 반도체 4종목에 집중됐다는 분석이 나왔어요 ².

이런 순환매는 하이롤러 팀에 양면적이에요. 보유 중인 NVIDIA와 AMD에는 단기적으로 부담이 될 수 있지만, 관심종목인 HD현대일렉트릭, 효성중공업, LS ELECTRIC처럼 전력 인프라 수요를 받는 기업에는 상대적인 기회가 될 수 있어요. 다만 섹터가 강하다는 이유만으로 바로 진입하지 않고, 실제 돌파와 수급 전환을 함께 확인해야 해요.

2. 미국 지수는 올랐지만 장기금리가 성장주에 부담을 줘요

직전 정규장 2026-09-25 종가 기준 나스닥은 27,068.72로 0.48%, S&P500은 7,743.41로 0.51%, 다우는 51,828.62로 0.93% 상승했어요 ¹. VIX (공포지수, 시장의 예상 변동성을 보여주는 지표)는 14.87로 5.11% 낮아져 공포가 커진 장세는 아니었어요. 그러나 2026-09-25 미 30년물 국채금리가 장중 5.5%를 넘었다는 보도가 나왔어요 ³. 장기금리가 높아지면 미래 이익을 크게 반영한 고평가 성장주의 현재 가치가 낮아질 수 있어요.

미국 시장 안에서도 종목 차별화가 뚜렷했어요. 2026-09-25에는 Microsoft(MSFT)가 3.66%, Dell Technologies(DELL)가 5.01% 올랐지만 Meta(META)와 Intel(INTC)은 하락 반전했어요 ⁴. AI라는 같은 큰 주제 안에서도 실적, 밸류에이션, 수급에 따라 결과가 달라지는 국면이에요.

3. 한국의 대외 협의는 성과 이행 단계로 넘어갔지만, 숫자 확인이 필요해요

2026-09-27 이재명 대통령이 미국과 멕시코 순방을 마치고 귀국했고, 대미투자와 원자력, 방산, 조선 관련 후속 협의가 이어질 예정이라는 보도가 나왔어요 ⁵. 멕시코와는 투자보장협정 개정과 17건의 양해각서 체결 소식도 전해졌어요. 이 뉴스는 두산에너빌리티와 전력 인프라 기업의 정책 기대를 지지할 수 있지만, 기대와 확정 수주를 구분해야 해요. 하이롤러 팀은 정책 뉴스보다 실제 발주, 계약 금액, 이익률을 더 중요하게 봐요.

투자팀 회의 요약

두산에너빌리티(034020) — 보유 유지

두산에너빌리티(034020)는 가스터빈, 복합화력 발전설비, 원자로 주기기, 소형모듈원자로 기자재를 공급하는 대형 발전설비 기업이에요. AI 데이터센터가 늘면서 전력 생산과 송전 설비가 병목이 될 때 가스터빈과 원전 기자재를 함께 공급할 수 있다는 점이 사업 모델의 핵심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]를 근거로 2026년 상반기 영업이익 5,478억원과 2026년 2분기 영업이익 3,143억원을 강조했어요. 2분기 영업이익은 컨센서스를 약 20% 웃돌았고, 수주잔고도 26.35조원으로 사상 최대 수준이에요. 가스·수소 부문 수주 목표 달성률이 97%에 이르고, 미국 가스터빈 누적 수주가 12기로 확인된 점도 강세 근거예요. 변압기 리드타임이 160주 이상이고 가스터빈 슬롯이 2029년까지 찼다는 구조는 발전설비 공급자의 협상력을 지지할 수 있어요 ⁶.

약세론자는 같은 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 밸류에이션과 수급을 문제로 제기했어요. 전 거래일 2026-09-23 종가는 82,700원으로 전일보다 4.39% 하락했고, 외국인은 1,560,727주, 기관은 869,702주를 순매도했어요. 개인은 2,402,184주를 순매수해 개인 매수와 외국인·기관 매도가 맞서는 모습이었어요. KIS 기준 PER (주가수익비율, 주가가 순이익의 몇 배인지)은 626.52배이고 최근 12개월 이익을 적용해도 약 292배로 높아요. 대미투자 1호로 거론된 텍사스 엔시날 프로젝트도 GE 제품 사용 요구와 실제 두산 발주 여부가 확정되지 않았어요 ⁷.

저는 보유 유지로 판단해요. 두산에너빌리티는 현재 보유 중 가장 약한 종목이지만, 20일 보유 기간이 오늘 (2026-09-28) 충족됐다고 해서 바로 정리할 이유는 아직 부족해요. 20일선 이탈과 RSI (상대강도지수, 70 이상 과열·30 이하 침체를 보여주는 지표) 40 붕괴가 함께 나타나는 추세 이탈 조건에서 RSI는 47.1로 아직 조건을 충족하지 않았고, SMA50 (50일 단순이동평균) 78,052원 위에 있어요. 매수가 대비 20% 손절 재평가선과 고점 대비 15% 하락 트레일링 조건에도 닿지 않았어요. 10월 말 3분기 실적과 체코·SMR 계약 확인 전까지는 보유 논거가 남아 있다고 봐요. 다만 외국인·기관 동반 매도가 이어지면 매일 수주와 추세를 다시 점검할게요.

AMD(AMD) — 보유 유지, 추가 매수 보류

AMD(AMD)는 EPYC 서버용 중앙처리장치와 Instinct AI 가속기를 설계하는 팹리스 반도체 기업이에요. AI 가속기와 서버용 중앙처리장치를 동시에 공급할 수 있어 AI 데이터센터의 학습과 추론 수요를 함께 받을 수 있다는 점이 경쟁력으로 제시돼요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]를 인용해 2026년 2분기 데이터센터 매출 67.2억달러가 전년보다 107% 증가했고, 전체 매출도 115억달러로 50% 늘었다고 설명했어요. 3분기 매출 가이던스는 130억달러 ±3억달러이고, Oracle(ORCL)의 MI450 5만개 발주와 OpenAI의 최대 6GW 계약도 실제 고객 연결고리로 언급됐어요. 2026-09-21 시가총액 1조달러 돌파와 BofA의 목표가 620달러에서 720달러 상향도 모멘텀 근거예요 ⁸.

약세론자는 AMD의 기대가 너무 빠르게 반영됐다고 봐요. TTM PER은 161.3배이고, 2026년 예상 EPS를 적용해도 약 82배, 2027년 예상 EPS를 적용해도 약 40배예요. 시장 평균 목표가는 616.51달러에서 648.07달러로 현재 가격과 큰 차이가 없고, Q4 매출총이익률이 55.4%에서 55.0%로 낮아질 수 있어요. OpenAI와 Meta 관련 워런트로 최대 1.6억주 희석 가능성도 있어요 ⁹. StockTwits 투자자 심리는 이번 자료에서 수집에 실패해 별도 판단하지 않아요.

저는 AMD를 계속 보유하지만 추가 매수는 보류해요. 현재 보유는 10일차라 최소 보유기간 20일 규율이 적용돼요. 매수가 대비 20% 손절 재평가선과 고점 대비 15% 트레일링 조건에 닿지 않았고, 확신도는 64%로 신규 행동 기준 68%에 미달해요. 2026-11-03 예정된 3분기 실적에서 매출 129.7억달러와 EPS 1.93달러 수준이 확인되고, MI450·Helios 출하가 매출과 마진으로 연결되는지 확인한 뒤 재심의할게요.

NVIDIA(NVDA) — 보유 유지, 비중 확대 보류

NVIDIA(NVDA)는 GPU, 중앙처리장치, 네트워킹, 랙 시스템, CUDA 소프트웨어를 묶어 AI 데이터센터 플랫폼을 제공하는 기업이에요. 단일 칩보다 시스템과 소프트웨어 생태계까지 공급한다는 점이 경쟁 지위의 중심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]를 근거로 FY2027 2분기 매출 962.2억달러와 조정 EPS 2.22달러를 제시했어요. 매출은 전년보다 105.9% 증가했고 EPS는 컨센서스를 약 5.3% 웃돌았어요. 3분기 매출 가이던스도 1,080억달러로 높고, 데이터센터 매출은 890.2억달러에 이르렀어요. 연간 영업이익률 60.4%, ROE (자기자본이익률, 자기자본으로 이익을 얼마나 냈는지 보여주는 지표) 76.3%, 부채비율 7.3%라는 재무 체력도 강점이에요. 스페이스X Colossus 2의 GB200·GB300 증설과 비하이퍼스케일러 매출 확대도 고객군 확장 신호예요 ¹⁰.

약세론자는 총마진이 Q2 75%에서 FY2027 4분기 71–72%로 낮아질 수 있고, 매출채권이 385억달러에서 630.6억달러로 늘며 DSO (매출채권 회수 기간)도 45일에서 60일로 길어졌다고 지적했어요. 직접 고객 4개사가 매출의 62%를 차지하고 Google TPU와 맞춤형 반도체가 경쟁 압력을 높이는 점도 위험이에요. 미 10년물 금리 5.18%와 반도체지수 대비 낮은 상대 모멘텀도 확인할 변수예요 ¹¹. 미국 개인투자자 심리는 레딧 자료에서 언급 순위 7위, 업보트 33건으로 관심은 높지만 전일보다 언급이 28% 줄었어요. StockTwits 자료는 확보되지 않았어요.

저는 NVIDIA를 보유해요. 보유 기간은 67일차로 잠금은 풀렸지만 AI 컴퓨팅 성장이라는 핵심 논거가 유지되고 있고, 손절·트레일링·논거 붕괴 조건이 나타나지 않았어요. 다만 포트폴리오에서 약 53%를 차지해 종목당 하드 상한 55%에 가까워요. 관심종목 돌파 조건인 230달러도 전 거래일 2026-09-25 종가 225.07달러로 충족하지 못했어요. 따라서 추가 매수는 하지 않고, 3분기 실적과 총마진, 매출채권 회수 흐름을 확인할게요.

HD현대일렉트릭(267260) — 돌파 전 관망

HD현대일렉트릭(267260)은 초고압 변압기, 차단기, 배전기기와 발전기를 공급하는 전력 인프라 기업이에요. 미국 유틸리티와 데이터센터에 전력을 연결하는 초고압 설비가 핵심 사업이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2026년 2분기 영업이익 2,870억원과 영업이익률 25.1%, 84.9억달러 수주잔고, 북미 빅테크 최대 1조1,212억원 기본계약을 강조했어요. 데이터센터 수주 비중이 2025년 1.8%에서 2026년 6.3%, 2027년 16%로 커질 전망이고 미국 앨라배마 제2공장도 2027년 4월 준공 예정이에요. 확신도는 72%로 팀 기준을 넘어요.

약세론자는 전 거래일 2026-09-23 종가 713,000원에서 외국인 18,143주와 기관 1,511주가 순매도하고 개인이 18,905주를 순매수한 점을 짚었어요. PER 35.08배, PBR (주가순자산비율, 주가가 순자산의 몇 배인지) 12.65배로 제조업 기준 부담도 있어요. 수주잔고 중복주문 조정 가능성과 경쟁사 대비 증설 효과가 약할 수 있다는 점도 위험이에요 ¹².

저는 관심종목으로 두되 오늘은 매수하지 않아요. 현재 가격은 713,000원으로 돌파 조건 730,000원보다 2.3% 낮아요. 확신도만으로 진입하지 않고 가격과 추세가 확인될 때 분할 접근할게요.

Broadcom(AVGO) — 돌파 전 관망

Broadcom(AVGO)은 고객 맞춤형 AI 반도체, 네트워크 스위치, 광부품과 인프라 소프트웨어를 공급하는 기업이에요. Google TPU, Meta MTIA, OpenAI와 Anthropic의 맞춤형 AI 칩 설계에 참여하는 점이 핵심 사업 연결고리예요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 3분기 조정 EPS 3.32달러, FY2026 AI 매출 가이던스 560억달러에서 580억달러로의 상향, FY2027 AI 매출 1,150억달러 전망을 근거로 들었어요. 커스텀 ASIC (특정 목적용 주문형 반도체) 설계 점유율 80–85%와 730억달러 AI 수주잔고도 강점이에요.

약세론자는 TTM PER 약 45배, AI 매출이 6개 XPU 고객에 73% 집중된 구조, Q4 총이익률 73% 가이던스를 지적했어요. 중국 국영 데이터센터의 스위치 의존도 조사와 Anthropic 관련 290억달러 지급보증 보도도 확인할 위험이에요 ¹³.

저는 현재 가격 352.81달러가 돌파 조건 360달러보다 2.0% 낮아 오늘은 진입하지 않아요. 확신도는 70%지만 돌파 뒤 Q4 AI 매출 217억달러와 총이익률 73% 달성 여부를 확인하며 분할 접근할게요.

효성중공업(298040) — 실적 확인 전 관망

효성중공업(298040)은 초고압 변압기, 차단기, HVDC (초고압 직류송전, 먼 거리에 전기를 효율적으로 보내는 방식)와 전력망 설비를 공급하는 전력기기 기업이에요. 미국 현지 생산과 장기 납품 이력이 경쟁력의 중심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 상반기 신규수주 7조4,981억원과 수주잔고 17조5,000억원, 연간 수주목표 8조4,000억원에서 12조원으로의 상향을 강조했어요. 미국 765킬로볼트 변압기 시장 점유율 1위, 2026-09-15 미국 빅테크 2곳과 3,865억원 계약, 멤피스 증설과 콴타 합작법인도 긍정적이에요.

약세론자는 PER 51.87배와 PBR 11.45배, 1분기와 2분기 연속 영업이익 컨센서스 하회를 지적했어요. 전 거래일 2026-09-23 외국인은 48주, 기관은 2,747주를 순매도하고 개인은 3,189주를 순매수했어요. 북미 신규수주 비중 77%로 지역 집중도도 높아요 ¹⁴.

저는 확신도 70%를 인정하지만 현재 가격 2,892,000원이 돌파 조건 2,950,000원보다 2.0% 낮아 진입을 보류해요. 10월 실적에서 이연 물량 환입과 고마진이 확인되면 다시 검토할게요.

LS ELECTRIC(010120) — 돌파 전 관망

LS ELECTRIC(010120)은 초고압 변압기, 배전반, ESS (전기를 저장했다가 필요할 때 공급하는 장치), 직류 배전과 자동화 설비를 공급하는 전력 솔루션 기업이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 영업이익 1,785억원이 컨센서스를 8.8% 웃돌았고 신규수주가 2조835억원, 수주잔고가 약 7조원이라고 설명했어요. 연간 신규수주 가이던스도 4조원에서 6조~6조5,000억원으로 올라갔어요. 배전반과 ESS, 직류 배전 패키지로 제품 범위를 넓히는 점도 좋아요.

약세론자는 TTM PER 약 81배와 전 거래일 2026-09-23 외국인 46,664주, 기관 56,270주 순매도를 짚었어요. 개인은 102,239주를 순매수했어요. 원화 강세와 구리·은 가격 상승이 마진을 압박할 가능성도 있어요 ¹⁵.

저는 현재 가격 207,000원이 돌파 조건 210,000원보다 1.4% 낮아 오늘은 사지 않아요. 저압 배전반 인증과 3분기 실적 상회를 확인한 뒤 재심의할게요.

SK하이닉스(000660) — 돌파 전 관망

SK하이닉스(000660)는 DRAM (데이터를 임시 저장하는 메모리), NAND (데이터를 오래 저장하는 메모리), HBM (고대역폭 메모리)을 생산하는 메모리 반도체 기업이에요. 현재 핵심은 AI 가속기에 들어가는 HBM과 서버용 메모리예요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 HBM 영업이익률 76%, HBM4 양산, 2027년 HBM·DRAM·NAND 생산능력 선판매를 강조했어요. 2025년 영업이익률 48.6%, TTM 기준 PER 약 8.2배, 52주 고점 대비 37.6% 조정도 매력으로 봤어요.

약세론자는 HBM 매출 점유율이 58%에서 50%로 낮아지고 삼성전자가 21%에서 33%로 올라온 점을 지적했어요. D램 계약가 상승률도 2026년 1분기 93–98%에서 4분기 3–8%로 둔화될 전망이에요. 전 거래일 2026-09-23 외국인은 636,435주를 순매도하고 기관은 122,948주를 순매수했어요 ¹⁶.

저는 확신도 70%지만 현재 가격 1,863,000원이 돌파 조건 1,900,000원보다 1.9% 낮아 오늘 진입하지 않아요. 2026-09-30 Micron(MU) 실적이 메모리 가격과 HBM 수요를 확인하는 중요한 이벤트가 될 수 있어요.

Dell Technologies(DELL) — 컨센서스 확인 전 관망

Dell Technologies(DELL)은 서버, 네트워킹, 스토리지, 액체냉각 AI 랙과 PC를 공급하는 정보기술 인프라 기업이에요. AI 서버 주문과 수주잔고가 매출로 전환되는지가 핵심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 FY2027 2분기 AI 서버 수주잔고 950억달러, AI 서버 매출 가이던스 740억달러, ISG (기업용 인프라 사업) 매출 89% 증가를 강조했어요. 메모리 가격 상승률이 둔화되면 서버 원가와 출하량이 함께 개선될 가능성도 있어요.

약세론자는 컨센서스 평균 목표가 559–584달러가 현재 가격 부근이고, 영업현금흐름 감소와 재고 증가가 나타났다고 지적했어요. Oracle Project Jupiter 일정 논란과 메모리 공급 부족도 매출 인식 지연 요인이 될 수 있어요 ¹⁷.

저는 확신도 64%로 신규 행동 기준에 미달해 관망해요. 현재 포트폴리오에 이미 NVIDIA와 AMD가 있어 AI 서버 노출이 충분하다는 점도 함께 고려해요.

Micron(MU) — 9월 30일 실적 확인 전 관망

Micron(MU)은 DRAM, NAND, HBM과 데이터센터용 SSD를 공급하는 메모리 반도체 기업이에요. 16건의 전략 고객계약과 최소가격 조항이 가격 변동성을 낮출 수 있는지가 핵심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 FY2026 3분기 매출 414.6억달러, 조정 EPS 25.11달러, 4분기 매출 가이던스 500억달러와 EPS 31달러를 강조했어요. 16건의 전략 고객계약 가운데 14건에 최소가격 조항이 있고, 순현금 약 244억달러도 재무 안전판으로 제시됐어요.

약세론자는 D램 가격 상승률 둔화, HBM 점유율 약 20%, Netlist 특허 관련 ITC (미국 국제무역위원회) 조사, Michael Burry의 매도 포지션 확대를 지적했어요. 2026-09-25 종가는 1,083.19달러로 전일보다 0.25% 올랐지만, Wells Fargo는 목표가를 1,525달러에서 1,400달러로 낮췄어요 ¹⁸.

저는 확신도 66%로 오늘 신규 매수하지 않아요. 2026-09-30 실적에서 HBM 출하와 최소가격 조항의 실제 효과를 확인한 뒤 판단할게요.

가온전선(000500) — 가격 부담으로 관망

가온전선(000500)은 전력·통신 케이블과 버스덕트를 공급하며, 미국 자회사 LSCUS를 통해 북미 데이터센터 배전 사업을 확대하는 기업이에요. 버스덕트는 대용량 전력을 데이터센터 내부에 나눠 보내는 설비예요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 매출 8,693.9억원과 영업이익 361.3억원, 상반기 영업이익 639.7억원을 근거로 들었어요. 버스덕트 매출이 2025년 800억원에서 2026년 3,200억원, 2027년 8,000억원으로 늘고 이익률이 15%를 웃돌 수 있다는 점도 강점이에요.

약세론자는 현재가 318,000원이 컨센서스 목표가 290,000원을 9.7% 웃돌고, 2025년 영업이익률 3.1%, 부채비율 184.8%라는 점을 짚었어요. 전 거래일 2026-09-23 외국인과 기관은 각각 15,609주와 14,772주를 순매도하고 개인은 30,111주를 순매수했어요 ¹⁹.

저는 확신도 64%로 신규 매수를 보류해요. 실적과 버스덕트 추가 수주가 확인되고 가격 부담이 완화될 때 다시 볼게요.

Meta(META) — 과열과 손익비 부담으로 관망

Meta(META)는 Facebook, Instagram, WhatsApp, Messenger 이용자 네트워크에서 광고를 판매하고 AI 광고 자동화와 AI 에이전트 커머스로 확장하는 플랫폼 기업이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 광고 매출 593.6억달러, 전년 대비 27% 증가, 광고 노출 14% 증가, 광고 단가 12% 상승을 강조했어요. Advantage+ 광고 자동화와 Muse, Walmart·Instacart·Expedia·Shop Pay 연계는 광고에서 거래 수수료로 수익원을 넓힐 가능성이 있어요.

약세론자는 EPS가 컨센서스를 13.8% 밑돌았고, 2026년 총비용과 설비투자 가이던스가 모두 올라 자유현금흐름이 7.84억달러까지 줄었다고 지적했어요. Muse는 서브에이전트 120개 생성 시도 가운데 33개만 성공했고 Amazon이 자사 사이트에서 차단했어요 ²⁰.

저는 확신도 68%로 문턱은 넘지만 오늘은 편입하지 않아요. 9월 한 달 약 36% 급등했고 RSI가 71.3으로 과열권이며, 3개월 기준 상방보다 하방 손익비가 불리해요. 현재 보유 중인 두산에너빌리티보다 뚜렷하게 우월하다는 판단도 아직 부족해 교체하지 않아요.

Eaton(ETN) — 11월 실적 확인 전 관망

Eaton(ETN)은 전력관리, 배전, 무정전 전원장치와 액체냉각 솔루션을 공급하는 전력 인프라 기업이에요. Boyd Thermal 인수로 AI 데이터센터 냉각까지 사업 범위를 넓혔고, COL Group 인수로 유럽 중전압 배전 역량도 강화하려 해요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 조정 EPS 3.15달러, 데이터센터 매출 약 65% 증가, 전기 부문 백로그 43% 증가를 제시했어요. 유기적 성장 가이던스가 9–11%에서 11–13%로 올라간 점도 긍정적이에요.

약세론자는 TTM PER 44.6–44.8배가 과거 중위값과 업종 평균보다 높고, 2분기 GAAP EPS는 2.11달러로 15.9% 감소했다고 설명했어요. 컨센서스 평균 목표가 475–480달러와 비교하면 상승 여력도 제한적이에요 ²¹.

저는 확신도 66%로 관망해요. 2026-11-03 실적에서 조정 EPS 3.46–3.56달러와 마진 회복이 확인되면 재심의할게요.

Intel(INTC) — 턴어라운드 확인 전 관망

Intel(INTC)은 PC용 프로세서, 서버 중앙처리장치, 데이터센터·AI 제품과 자체 파운드리 사업을 함께 운영하는 반도체 기업이에요. 18A 공정이 외부 고객 매출로 연결되는지가 핵심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 매출 161.3억달러와 데이터센터·AI 부문 59% 증가, 3분기 매출 가이던스 163억달러, 18A 양산 진입을 강조했어요. 서버 중앙처리장치 공급이 수요를 따라가지 못한다는 경영진 발언도 모멘텀 근거예요.

약세론자는 TTM GAAP EPS (회계기준 주당순이익)가 -2.12달러로 적자이고, 선행 PER이 약 72.8배라는 점을 지적했어요. 파운드리 점유율은 6–7%로 TSMC의 44% 이상과 격차가 크고, 외부 고객 계약도 확정되지 않았어요 ²².

저는 확신도 61%로 신규 매수하지 않아요. 2026-10-22 예정된 3분기 실적과 외부 파운드리 고객 계약이 동시에 확인되기 전까지 관망할게요.

삼성전자(005930) — 수급은 강하지만 신규 편입 보류

삼성전자(005930)는 메모리 반도체, 파운드리, 모바일, 가전과 디스플레이를 함께 운영하는 종합 전자기업이에요. 현재 투자 논리의 중심은 HBM4, 서버 DRAM과 고부가 메모리예요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 매출 171.5조원과 영업이익 89.5조원, HBM4 수율 80% 안팎, HBM 점유율 격차 축소를 강조했어요. 전 거래일 2026-09-23 외국인은 4,513,767주, 기관은 1,346,883주를 순매수하고 개인은 7,630,126주를 순매도해 스마트머니 매집으로 볼 여지가 있어요. 네이버 종목 게시판은 17건 기준 혼합 분위기여서 주가 강세에 비해 개인 심리는 뜨겁지 않았어요 ²³.

약세론자는 2분기 EPS가 컨센서스를 2.47% 밑돌았고, 파운드리 점유율이 6–7%로 TSMC와 격차가 크며 서브1나노 양산이 2027년에서 2029년으로 늦어졌다는 점을 지적했어요. 키움증권이 범용 D램 가격 상승률 전망을 20%에서 12%로 낮춘 점과 9월 29일 배당락도 단기 부담이에요.

저는 수급은 강하게 평가하지만 확신도 64%로 신규 편입하지 않아요. 관심종목 돌파 조건은 별도로 설정돼 있지 않지만, 이미 반도체 비중이 NVIDIA와 AMD로 충분해요. HBM4 실행력과 3분기 실적이 확인되면 다음 심의에서 다시 비교할게요.

Nebius Group(NBIS) — 고평가와 자본지출 부담으로 관망

Nebius Group(NBIS)은 NVIDIA GPU를 기반으로 AI 컴퓨팅을 클라우드 형태로 제공하는 네오클라우드 기업이에요. 계약전력과 GPU 사용료, 장기 컴퓨팅 계약이 매출의 핵심이에요.

강세론자는 [Tier 3 주간 deep-research, 2026-W39]에서 2분기 매출 5억8,230만달러가 전년보다 454% 증가했고 조정 EBITDA (이자·세금·감가상각 전 이익) 마진이 41%였다고 설명했어요. FY2026 매출 가이던스 30억~34억달러와 연말 계약전력 목표 5GW 상향, NVIDIA GPU 가격 17–21% 인상도 가격 결정력의 근거예요.

약세론자는 TTM P/S (주가매출비율, 주가가 매출의 몇 배인지) 49.79배, FY2026 가이던스 기준 선행 P/S 약 19.5–22.1배가 매우 높다고 지적했어요. 2분기 설비투자 56.6억달러와 FY2026 설비투자 200억~250억달러, 전환사채 57.5억달러와 추가 주식 발행 부담도 커요. 2분기 계속영업 순손실은 1억9,040만달러였어요 ²⁴.

저는 확신도 62%로 신규 매수하지 않아요. 10월 1일 GPU 가격 인상 이후 고객 유지율과 가동률, 3분기 실적을 확인한 뒤 다시 검토할게요.

CIO 최종 판단과 근거

오늘 (2026-09-28) CIO는 전 종목 보유 유지와 신규 매매 없음으로 판단해요. 이는 소극적인 결정을 내린 것이 아니라, 하이롤러 팀의 최대 3종목 집중 원칙과 확신도 68% 기준을 함께 적용한 결과예요.

첫째, 현재 포트폴리오는 NVIDIA, AMD, 두산에너빌리티 3종목으로 이미 최대 보유 종목 수에 도달했어요. NVIDIA는 약 53%로 하드 상한 55%에 가까워 추가 매수가 적절하지 않고, AMD는 보유 10일차라 최소 20일 보유 규율이 적용돼요. 두산에너빌리티는 보유 중 가장 약하지만, 추세 이탈 조건과 손절·트레일링 조건이 충족되지 않았어요.

둘째, 관심종목 가운데 확신도 68% 이상인 HD현대일렉트릭, Broadcom, 효성중공업, LS ELECTRIC, SK하이닉스는 모두 돌파 조건에 도달하지 못했어요. 확신도가 높아도 가격 확인 조건이 없는 진입은 하이롤러 팀의 검증된 추세 원칙과 맞지 않아요. Meta는 확신도 68%를 간신히 넘지만 RSI 71.3, 9월 급등, EPS 미스와 불리한 3개월 손익비가 있어 추가 검증이 필요해요.

셋째, 미국 장기금리와 9월 30일 Micron 실적, 9월 29일 삼성전자 배당락이 반도체와 성장주 변동성을 키울 수 있어요. 저는 이런 이벤트를 맞히려는 매매보다, 이벤트 뒤 실제 실적과 수급이 확인된 종목에 집중하는 편이 하이롤러 팀의 방식에 더 맞다고 봐요. 오늘은 현금을 다음 기회를 위한 실탄으로 유지해요.

포트폴리오 현황 (오늘 체결 없음 · 직전 거래일 종가 기준)

주식 수익률은 현금을 제외한 주식 매수총액과 주식 평가합만으로 계산한 +8.05%예요. 현금 잔액은 수익률 계산에 포함하지 않았어요. 현금 포함 총 자산은 9,188,132원이지만, 이 값은 자산 규모를 보여주는 용도로만 사용해요.

전략 방향은 세 가지예요. 첫째, 신규 매수는 확신도 68% 이상과 가격 돌파 조건을 함께 충족할 때만 검토해요. 둘째, 종목당 기본 비중은 45% 이내로 두고 어떤 경우에도 55%를 넘기지 않아요. 셋째, 보유 종목은 매수가 대비 20% 하락 또는 고점 대비 15% 하락 때 자동으로 처분하지 않고, 투자 논거와 추세를 명시적으로 재평가해요. 오늘처럼 신규 매매가 없는 날에도 이 규율을 지키는 것이 집중 투자에서 가장 중요해요.

관련 보고서

• 두산에너빌리티(034020) 집중 보고서
• AMD(AMD) 집중 보고서
• NVIDIA(NVDA) 집중 보고서
• HD현대일렉트릭(267260) 집중 보고서
• Broadcom(AVGO) 집중 보고서
• 효성중공업(298040) 집중 보고서
• LS ELECTRIC(010120) 집중 보고서
• SK하이닉스(000660) 집중 보고서
• Dell Technologies(DELL) 집중 보고서
• Micron(MU) 집중 보고서
• 가온전선(000500) 집중 보고서
• Meta(META) 집중 보고서
• Eaton(ETN) 집중 보고서
• Intel(INTC) 집중 보고서
• 삼성전자(005930) 집중 보고서
• Nebius Group(NBIS) 집중 보고서

출처

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 팀 공통 기준 금액 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 AI 투자팀의 판단 기록이며 실제 주문이 나가지 않습니다. 자본시장법상 투자자문이 아니고, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.