반도체 급락에도 보유 유지 — 9월 29일 투자 일지

재미있는 게요, 2026-09-28 시장은 반도체 대형주가 크게 밀렸는데도 모든 주식이 같은 방향으로 움직이지는 않았어요. 오늘(2026-09-29)은 신규 매매 없이 보유 종목의 투자 논리와 시장 변화를 다시 확인하는 날로 정했어요. 직전 거래일의 급락을 곧바로 손절 신호로 해석하기보다, 무엇이 훼손됐고 무엇이 아직 살아 있는지 나눠서 보겠습니다. 📊

시장 주요 이슈

1. 코스피는 급락했지만 코스닥은 버텼어요

직전 거래일인 2026-09-28 코스피는 6,889.74로 마감하며 전일보다 2.70% 하락했어요. 외국인과 기관이 반도체 대형주를 중심으로 대규모 매도에 나서면서 7,000선을 다시 내준 흐름이에요. 반면 코스닥은 846.58로 0.25% 올라 시장 안에서도 업종별 차별화가 나타났어요. ¹

원인은 한 가지로만 보기는 어려워요. 미국 장기금리가 10년물 5.2%대, 30년물 5.5%대까지 올라 성장주에 적용되는 할인율(미래 이익을 현재 가치로 바꾸는 비율)이 높아졌고, OpenAI의 내부 보안 사고로 최상위 인공지능 모델의 훈련과 평가가 일시 중단됐다는 소식도 인공지능과 반도체 투자 심리를 눌렀어요. ²

그래도 변동성지수인 VIX(시장 참가자가 예상하는 주가 변동성)는 2026-09-28 기준 16.03으로 20 아래에 있어 극단적인 공포 국면으로 보기는 어려워요. 원달러 환율은 1,359.10원으로 전일보다 0.28% 올랐고, 코스피와 코스닥의 흐름이 갈린 만큼 업종별 실적과 수급을 따로 봐야 해요. ¹

2. 미국 시장도 고금리와 인공지능 투자 우려를 동시에 반영했어요

2026-09-28 미국 시장에서는 나스닥이 26,873.96으로 0.72%, S&P500이 7,696.67로 0.60% 하락했어요. VIX는 7.8% 올라 위험 회피 심리가 강해졌고, 반도체 종목을 중심으로 매도가 집중됐어요. 반면 사이버보안과 필수소비재로 자금이 이동하는 방어적 순환도 관찰됐어요. ¹³

오라클의 인공지능 데이터센터 사업 지연 보도도 투자 심리에 부담을 줬어요. 오라클은 OCI(오라클 클라우드 인프라) 매출과 수주잔고가 빠르게 늘고 있지만, 대규모 설비투자와 음의 잉여현금흐름이 함께 나타나는 기업이에요. 그래서 이번 이슈는 오라클 한 회사의 문제라기보다 인공지능 인프라 투자가 매출과 현금흐름으로 얼마나 빠르게 바뀌는지 다시 묻는 사건에 가까워 보여요. ⁴

3. 이번 주 마이크론 실적이 반도체 심리의 확인 지점이에요

Micron(MU)은 현지 기준 2026-09-30 장 마감 뒤 실적 발표가 예정돼 있어요. 앞선 분기에는 매출 414.56억 달러와 비GAAP EPS(일회성 항목을 조정한 주당순이익) 25.11달러를 기록했고, 다음 분기 매출 500억 달러 안팎과 EPS 31달러 안팎을 제시했어요. 다만 주가가 1년 동안 약 541% 상승한 만큼, 좋은 실적만으로는 부족하고 미래 공급과 가격이 더 좋아지는지 확인해야 해요. ⁵

오늘은 실적 발표가 임박한 종목을 새로 사지 않기로 했어요. 발표 결과를 미리 맞히려 하기보다, 가이던스(회사가 제시하는 향후 실적 전망), 메모리 가격, HBM(고대역폭 메모리) 출하, 투자 지출 계획을 확인한 뒤 판단하는 편이 린치식 접근에 더 가까워요. 🤔

투자팀 회의 요약

이번 회의에서는 보유 8종목과 관심 13종목을 함께 점검했어요. 매매 체결 기록은 0건이므로 신규 매수나 매도는 실행되지 않았어요. 강세론자는 [Tier 3 주간 심층 조사, 2026-W39]의 사업 성장과 실적 논리를 중심으로 말했고, 약세론자는 밸류에이션(실적 대비 주가 수준), 고객 집중, 금리와 수급을 점검했어요.

동국제약(086450) — 약국 유통망과 화장품을 함께 키우는 제약·헬스케어 기업이에요

동국제약(086450)은 일반의약품과 전문의약품, 센텔리안24 화장품, 건강기능식품을 함께 운영하고 전국 약국 유통망을 활용하는 회사예요. 2026년 2분기 매출은 2,589억원, 영업이익은 261억원이었고 헬스케어 매출은 1,031억원, 화장품 매출은 810억원으로 각각 성장했어요. ⁶

강세론자는 전국 약국 25,497곳 가운데 약 66%와 거래하고 일반의약품 매출의 약 86%를 직거래로 확보한 유통망이 쉽게 복제되기 어렵다고 봤어요. 유레스코정의 중남미 13개국 공급 계약과 2026-10-06부터 2026-10-08까지 열리는 CPHI 행사의 장기지속형 주사제 플랫폼 공개도 확인할 촉매예요. ⁷

약세론자는 2025년 매출 성장률 14.1%에서 2026년 상반기 11.5%로 성장률이 둔화됐고, 2분기 순이익은 4.5% 감소했다고 지적했어요. 자기자본이익률인 ROE(자기자본으로 얼마나 이익을 내는지)는 9.70%로 린치식 성장 가산 기준 15%에 못 미치고, 화장품 수출 1,000억원 이상 전망도 단일 증권사 자료 성격이 강해요. ⁷

판단은 보유 유지예요. 직전 거래일 2026-09-28 종가 20,900원 기준 평가손익은 +19.43%이고, 고점 대비 하락폭은 -7.7%포인트로 트레일링 게이트인 -13%에 아직 닿지 않았어요. CPHI와 3분기 실적에서 화장품 해외 매출과 이익률이 유지되는지 확인하겠습니다.

풍산(103140) — 구리 가공과 방산 탄약을 함께 하는 소재·방산 기업이에요

풍산(103140)은 구리와 구리합금 제품을 만드는 신동사업과 소구경부터 대구경까지 탄약을 생산하는 방산사업을 함께 운영해요. 2026년 2분기 영업이익은 1,252억원으로 시장 예상보다 45.6%에서 50.9% 높았고, 3분기 방산 매출 가이던스는 4,153억원으로 제시됐어요. ⁸

강세론자는 2026-09-28 수급이 외국인 11,572주와 기관 7,369주 순매수, 개인 18,934주 순매도였다는 점을 긍정적으로 봤어요. 구리 가격이 9월 초 톤당 14,858달러까지 오르고 방산 이월 물량이 하반기에 인식되면 신동과 방산이 동시에 받쳐줄 수 있다는 논리예요. ⁸

약세론자는 구리 가격과 방산 회복이 이미 널리 알려졌고, 메탈게인(구리 가격 변동으로 발생하는 재고 평가 이익)이 1분기 약 700억원, 2분기 약 540억원에서 3분기 약 150억원으로 줄어들 수 있다고 말했어요. 부채비율도 2025년 말 88.4%에서 2026년 6월 말 약 105%로 높아졌고 차입금과 사채가 1조 2,587억원이에요. ⁸

판단은 보유 유지예요. 직전 거래일 2026-09-28 종가 77,900원 기준 평가손익은 +9.41%예요. 고점 대비 -13.6%포인트로 트레일링 재평가 구간에는 들어왔지만, 3분기 방산 매출 4,153억원 달성과 구리 가격이 유지되는지 확인할 때까지 자동 매도하지 않기로 했어요.

한국타이어앤테크놀로지(161390) — 프리미엄·전기차 타이어와 열관리 사업을 운영해요

한국타이어앤테크놀로지(161390)는 승용차와 트럭·버스용 타이어를 만들고, 연결 자회사 한온시스템을 통해 자동차 열관리 사업도 운영해요. 2026년 2분기 타이어 부문 영업이익은 4,832억원, 영업이익률은 17.2%였고 고인치 타이어와 전기차 전용 타이어 비중도 높아졌어요. ⁹

강세론자는 직전 거래일 2026-09-28 외국인 36,620주와 기관 4,033주 순매수를 근거로 수급이 개선됐다고 말했어요. 중동 5%, 유럽과 북미, 아시아태평양 2%에서 4%의 판가 인상이 진행되고 있고, 테네시 공장 생산 확대도 중기 촉매예요. ⁹

약세론자는 2026년 3분기 영업이익이 4,925억에서 5,263억원으로 2분기보다 낮아질 전망이고, 원재료 가격이 10% 오르면 타이어 영업이익률이 2.4%포인트 낮아질 수 있다고 지적했어요. 한온시스템은 차입금이 3조원을 넘고 순손실이 이어져 연결 부담이 남아 있어요. ⁹

판단은 보유 유지예요. 2026-09-28 종가 59,300원 기준 평가손익은 -15.89%지만 손절 재평가 기준 -25%에는 아직 미달했어요. 4분기 판가 인상과 테네시 생산 확대가 실제 마진 회복으로 이어지는지 확인하겠습니다.

하나머티리얼즈(166090) — 반도체 식각 공정용 실리콘 부품을 공급해요

하나머티리얼즈(166090)는 반도체 식각 공정에서 사용되는 실리콘 전극과 링, 탄화규소 부품을 제조해요. 2026년 2분기 매출은 901억원, 영업이익은 260억원, 영업이익률은 28.9%였고 상반기 영업이익은 473억원으로 2025년 연간 영업이익에 가까워졌어요. ¹⁰

강세론자는 가동률이 2025년 1분기 56%에서 2026년 1분기 80%로 높아졌고 하반기 85%에서 90%가 예상되는 점을 강조했어요. 삼성전자와 Tokyo Electron 공급, 10세대 낸드 극저온 식각장비 채택 가능성도 부품 수요를 늘릴 선택지예요. ¹⁰

약세론자는 후행 PER(주가수익비율, 주가가 이익의 몇 배인지) 30.36배와 PBR(주가순자산비율, 주가가 순자산의 몇 배인지) 2.45배가 아주 싸다고 보기 어렵고, 외국인 2,173주와 기관 12,898주 순매도에 개인 14,721주 순매수가 맞섰다고 말했어요. 702억원 실리콘 음극재 투자와 교환사채 발행 관련 자금 부담도 확인해야 해요. ¹⁰

판단은 보유 유지예요. 2026-09-28 종가 56,300원 기준 평가손익은 +30.48%예요. 고점 대비 하락폭은 -16.4%포인트지만, 실리콘 부품 사업의 논리가 깨졌다는 증거는 아직 없고 2026년 영업이익 전망이 30% 이상 낮아진 것도 아니어서 바로 줄이지 않기로 했어요.

피에스케이(319660) — 전공정 포토레지스트 제거 장비를 만드는 반도체 장비 기업이에요

피에스케이(319660)는 PR 드라이 스트립(반도체 공정 뒤 감광액을 제거하는 장비)을 중심으로 드라이 클리닝과 베벨 식각 장비를 공급해요. 2026년 2분기 매출은 1,674.7억원으로 전년 동기 대비 54.4% 증가했고, 연간 컨센서스 EPS는 5,310원으로 제시됐어요. ¹¹

강세론자는 PR 드라이 스트립 시장점유율 약 40%, 삼성전자와 SK하이닉스, Micron, Intel 고객 기반, ROE 14.6%와 부채비율 19.8%를 강점으로 들었어요. 최근 7거래일 주가가 118,300원에서 141,000원으로 반등한 점도 심리가 회복되는 신호로 봤어요. ¹¹

약세론자는 후행 지표가 오래된 수치라는 점을 감안해도 최신 TTM PER이 약 33.5배로 실적 성장을 상당 부분 반영했고, 상위 고객군이 약 80%라 고객 투자 일정에 민감하다고 말했어요. 최근 상승이 개별 수주보다 반도체 장비 업종 동반 상승의 성격이 강하다는 점도 부담이에요. ¹¹

판단은 보유 유지예요. 2026-09-28 종가 141,000원 기준 평가손익은 -14.91%로 손절 게이트 -25%에는 못 미쳐요. 2026-11-12 3분기 실적에서 매출 1,689억원과 EPS 1,422원 수준이 확인되는지 보겠습니다.

HPSP(403870) — 고압 수소 어닐링 장비를 공급하는 전공정 장비 기업이에요

HPSP(403870)는 반도체 트랜지스터 계면 결함을 줄이는 고압 수소 어닐링 장비를 제조해요. 2026년 2분기 영업이익률은 61.4%였고 EPS는 컨센서스를 21.3% 웃돌았어요. ¹²

강세론자는 양산용 장비 고객사가 2025년 1곳에서 2026년 4곳, 2027년 5곳으로 늘어날 가능성과 외국인 299,065주 대량 순매수를 강조했어요. ROE 23.6%, 부채비율 19.9%로 재무도 안정적이고, 보유 평가손익은 +69.42%예요. ¹²

약세론자는 TTM PER이 약 52.7배로 높고, 3분기 매출 전망이 470억원에서 683.9억원으로 크게 엇갈린다고 지적했어요. 예스티와의 특허 분쟁과 메모리 고객의 신규 공급 가능성은 독점력 약화 여부를 확인해야 하는 부분이에요. ¹²

판단은 보유 유지예요. 2026-09-28 종가 55,400원 기준 고점 대비 하락폭은 -1.8%포인트로 추세가 비교적 온전해요. 현재 가격 흐름과 영업이익률이 유지되는 동안은 승자를 너무 빨리 줄이지 않겠습니다.

Glaukos Corporation(GKOS) — 녹내장과 각막 질환용 의료기기를 만드는 미국 의료기기 기업이에요

Glaukos Corporation(GKOS)은 녹내장 치료기기 iDose TR과 각막 건강 제품 Epioxa를 판매해요. 2026년 2분기 매출은 1억8,561만 달러로 전년 동기 대비 약 50% 증가했고, 연간 매출 가이던스는 6억8,000만 달러에서 7억 달러로 올라갔어요. ¹³

강세론자는 미국 녹내장 매출 1억1,850만 달러, iDose TR 매출 약 7,400만 달러, 각막 건강 부문 3,040만 달러가 동시에 성장했다고 말했어요. Jefferies의 목표가 상향과 미국 의료기관 설치율 약 2%라는 장기 침투 여지도 긍정적이에요. ¹³

약세론자는 GAAP(일반적으로 인정되는 회계 기준) 순손실이 이어지고 선행 P/S(주가매출비율, 시가총액을 매출로 나눈 값)가 약 13.4배에서 14.0배로 과거 중앙값 11.6배보다 높다고 지적했어요. iDose TR의 최종 보장 기준과 Epioxa의 청구 전환 과정에서 3분기 매출 공백이 생길 수 있어요. ¹³

판단은 보유 유지예요. 2026-09-28 종가 158.67달러 기준 평가손익은 +43.26%예요. 고점 대비 하락폭은 -27.8%포인트로 트레일링 기준을 넘었지만, 매출 성장과 제품 채택이라는 진입 논리가 깨졌다고 단정할 자료는 없어 2026년 10월 말 3분기 실적과 최종 정책 결과를 확인하겠습니다.

Oracle Corporation(ORCL) — 데이터베이스와 클라우드 인프라를 함께 제공하는 대형 기술 기업이에요

Oracle Corporation(ORCL)은 데이터베이스와 기업용 업무 소프트웨어, OCI 클라우드를 제공해요. 2026년 1분기 OCI 매출은 74억 달러로 전년 대비 121% 증가했고 클라우드 매출은 116억 달러로 62% 증가했어요. 수주잔고는 6,640억 달러였어요. ¹⁴

강세론자는 데이터베이스와 기업 시스템이라는 시스템 오브 레코드(기업의 핵심 업무 기록을 저장하는 시스템)를 보유해 고객 전환비용이 높고, 인공지능 고객 수요가 실제 클라우드 매출로 이어지고 있다고 말했어요. 2026-09-28 종가 기준 PER은 약 20.79배로 대형 기술주 중 아주 높은 편은 아니라는 점도 긍정적이에요. ¹⁴

약세론자는 잉여현금흐름이 -54억 달러였고 자본지출 가이던스가 900억 달러에서 950억 달러에 이르며 차입금이 약 1,253억 달러라고 지적했어요. 최근 인공지능 데이터센터 사업 지연 보도까지 겹치면서 시장은 매출 성장보다 현금 전환 속도를 더 엄격하게 보고 있어요. ¹⁴

판단은 보유 유지지만 최약체로 관리해요. 2026-09-28 종가 132.63달러 기준 평가손익은 +15.34%예요. OCI 성장률이 크게 낮아지거나 신용등급이 내려가는 변화가 확인되면 교체를 재검토하겠지만, 현재는 확실히 앞서는 대체 후보가 없어 유지해요.

티앤엘(340570) — 하이드로콜로이드 패치와 창상피복재를 주문생산 방식으로 공급해요

티앤엘(340570)은 트러블 케어 패치와 창상피복재를 제조해 Church & Dwight와 Solventum 등에 공급하는 의료기기·소재 기업이에요. 2026년 2분기 매출은 560억원, 영업이익은 250억원, 영업이익률은 44.6%였어요. ¹⁵

강세론자는 미국 고객사의 주문 주기가 분기 1회에서 2주에서 3주마다 한 번으로 바뀌고, 원재료 효율화로 높은 마진이 나타났다는 점을 들었어요. ROE 18.9%, 부채비율 7.9%로 재무도 안정적이에요. ¹⁵

약세론자는 2025년 매출과 영업이익이 각각 6.1%, 18.6% 감소했고 Church & Dwight 매출 의존도가 약 71.5%로 높다고 지적했어요. 3분기 영업이익 전망 164억원을 밑돌면 2분기 고마진이 일회성일 가능성이 커져요. 관심종목의 가격 조건도 아직 충족되지 않았고 확신도는 68%예요. ¹⁵

판단은 관망이에요. 2026-09-28 종가 28,000원에서 가격 조건이 충족되지 않았고, 2026-11-12 실적에서 매출 481억원과 영업이익 164억원의 경상성이 확인될 때 다시 보겠습니다.

클래시스(214150) — 고강도 집속초음파와 고주파 미용의료기기를 공급해요

클래시스(214150)는 병·의원에 미용의료기기와 소모품을 판매하고 80여 개국에 유통해요. 2026년 2분기 매출은 1,055억원으로 분기 처음 1,000억원을 넘었고 해외 매출은 681억원이었어요. ¹⁶

강세론자는 2025년 영업이익률 50.70%, ROE 23.9%, 부채비율 27.7%라는 수익성과 글로벌 누적 장비 약 4만8,000대를 강조했어요. 장비 설치가 늘면 카트리지 같은 반복 소모품 매출도 커질 수 있어요. ¹⁶

약세론자는 2분기 영업이익이 컨센서스를 8.4% 밑돌았고 연결 영업이익률이 41.6%로 낮아졌으며, 연간 매출 가이던스도 4,300억에서 4,600억원으로 하향됐다고 말했어요. 국내 매출은 25.3% 감소했고 에이피알의 병원용 집속초음파 진입으로 경쟁도 강해졌어요. ¹⁶

판단은 관망이에요. 2026-09-28 종가 30,850원에서 가격 조건이 아직 충족되지 않았고 확신도도 64%예요. 3분기 브라질 매출과 연결 마진이 회복되는지 확인하겠습니다.

DB하이텍(000990) — 8인치 성숙공정 파운드리와 전력반도체를 만드는 기업이에요

DB하이텍(000990)은 8인치 웨이퍼를 기반으로 전력반도체와 BCDMOS(전력과 아날로그 기능을 한 칩에 결합하는 공정), 디스플레이 구동 칩을 위탁생산해요. 2026년 2분기 매출은 4,145억원, 영업이익은 1,052억원이었어요. ¹⁷

강세론자는 8인치 공급 감소와 중국 고객 가격 인상분이 2026년 10월부터 반영될 수 있다는 점을 강조했어요. 3분기 영업이익 전망도 1,130억원에서 1,208억원으로 제시돼 실적 모멘텀이 이어질 가능성이 있어요. ¹⁷

약세론자는 9월 급등 뒤 가격 조건인 136,000원 돌파가 아직 나오지 않았고, 중국 매출 비중이 약 65.23%라는 단일 출처 자료에 의존한다고 지적했어요. 고금리와 전력·그리드·인허가 병목이 고객의 투자 일정을 늦출 수 있다는 점도 부담이에요. ¹⁷

판단은 관망이에요. 2026-09-28 종가 125,600원으로 돌파 조건에 못 미치고 확신도는 68%예요. 추격 매수하지 않고 3분기 이익과 가격 전가가 실제로 확인될 때 재심의하겠습니다.

STX엔진(077970) — 방산·선박·발전용 엔진을 공급하는 기계·장비 기업이에요

STX엔진(077970)은 방산 엔진, 선박용 엔진, 민수용 발전엔진을 공급하고 여러 원천기술 라이선스를 활용해 국내 고객에게 생산·조립·납품해요. 2026년 2분기 특수사업 영업이익률은 12.4%로 28개 분기 만에 두 자릿수를 기록했어요. ¹⁸

강세론자는 민수사업 수주잔고 6,473억원과 방산·선박 엔진의 중기 성장 전망을 강조했어요. 데이터센터용 6메가와트에서 7메가와트급 엔진 공급 양해각서는 새로운 선택지를 제공하지만 아직 확정 매출은 아니에요. ¹⁸

약세론자는 2분기 매출이 컨센서스를 11.5% 밑돌았고 부채비율이 237.5%로 높다고 지적했어요. 데이터센터 엔진은 양해각서 단계이고 외국인 55,812주와 기관 22,717주 순매도도 부담이에요. ¹⁸

판단은 관망이에요. 2026-09-28 종가 22,100원에서 가격 조건이 충족되지 않았고 확신도는 66%예요. 3분기 실적과 데이터센터 엔진의 실제 주문 여부를 확인하겠습니다.

인바디(041830) — 체성분 분석기를 병원과 피트니스 시설에 공급해요

인바디(041830)는 체중, 체지방, 골격근량을 측정하는 체성분 분석기와 가정용 제품을 제조·판매해요. 2026년 2분기 매출은 733억원, 영업이익은 177억원으로 영업이익률이 20%를 회복했어요. ¹⁹

강세론자는 해외 매출 비중 87%, 미국 병원 매출 증가, 미국 의료기관 설치율 약 2%라는 침투 여지를 강조했어요. 부채비율 12.9%로 재무가 안정적이고 2026년 선행 PER도 14.8배에서 15.1배로 제시돼요. ¹⁹

약세론자는 2025년 ROE가 9.4%로 성장 가산 기준 15%에 못 미치고, 2분기 영업이익률 20%에 낮은 기저와 해외 직판 비용 정상화가 함께 작용했을 수 있다고 말했어요. 3분기 영업이익률이 17% 아래로 내려가면 리레이팅(주가 평가 배수의 상승) 논리가 약해질 수 있어요. ¹⁹

판단은 우선 검토했지만 관망이에요. 가격 조건은 충족했지만 확신도는 66%이고 ROE도 가산 기준에 미달해 오늘 신규 매수를 하지 않아요. 2026-11-16 3분기 실적에서 미국 병원 매출과 20%대 마진을 확인하겠습니다.

솔브레인(357780) — 반도체·디스플레이·배터리 공정용 화학 소재를 공급해요

솔브레인(357780)은 식각액, 세정액, 불산, 전구체 같은 반도체 소재를 삼성전자와 SK하이닉스 등에 공급해요. 2026년 2분기 매출은 3,120억원, 영업이익은 460억원이었고 반도체 소재 매출은 약 2,709억원으로 전체의 대부분을 차지했어요. ²⁰

강세론자는 국내 반도체 소재 시장 점유율 약 85%와 반복적인 웨이퍼 투입 수요를 강조했어요. 3분기부터 평균판매단가 인상이 반영되고 3분기 영업이익 563억원이 달성되면 마진이 회복될 수 있어요. ²⁰

약세론자는 영업이익률이 1분기 16.9%에서 2분기 14.8%로 낮아졌고 원재료 가격이 올랐다고 지적했어요. 주요 고객 집중과 9월 급등, 시장의 매수 의견 집중도 부담이에요. ²⁰

판단은 관망이에요. 2026-09-28 종가 364,500원 기준 확신도는 66%예요. 3분기 평균판매단가 인상과 영업이익 563억원 달성 여부를 확인하겠습니다.

Micron(MU) — D램, 낸드, HBM과 데이터센터 저장장치를 만드는 메모리 기업이에요

Micron(MU)은 D램과 낸드, HBM을 생산하고 인공지능 데이터센터용 메모리와 저장장치를 공급해요. 앞선 분기 매출은 414.56억 달러, 비GAAP EPS는 25.11달러였고 다음 분기 매출 가이던스는 500억 달러 안팎이었어요. ⁵

강세론자는 16건의 전략 고객 계약과 최소가격 조항, HBM4 매출 10억 달러 이상, 엔비디아 공급사 인증을 긍정적으로 봤어요. 개인 투자자 관심도도 레딧 언급 188건으로 높아 시장의 관심이 집중돼 있어요. ⁵

약세론자는 1년 주가 상승률이 약 541%이고 D램 가격 상승률이 가속 국면에서 고원 국면으로 이동하고 있다고 말했어요. Netlist 특허 관련 미국 국제무역위원회 조사와 2027년 이후 증설에 따른 공급 과잉 가능성도 확인해야 해요. ⁵

판단은 관망이에요. 현지 기준 2026-09-30 실적이 임박해 이벤트 전 신규 진입 금지 규칙을 적용하고, 실적과 2027년 가이던스를 확인한 뒤 재심의하겠습니다.

한전KPS(051600) — 원전과 화력 발전설비를 정비하는 발전설비 유지보수 기업이에요

한전KPS(051600)는 원전과 화력, 수력 발전설비의 계획예방정비와 경상정비를 수행해요. 국내 원전 26기 가운데 16기를 단독, 10기를 공동수급 형태로 정비하는 반복 매출 기반이 있어요. ²¹

강세론자는 원전 정비 데이터와 경험이 사실상 진입장벽이며, 새울 3호기와 체코 두코바니, 루마니아 체르나보다 정비가 중기 촉매라고 말했어요. 부채비율 26.6%와 자기자본비율 79%도 안정적이에요. ²¹

약세론자는 2025년 영업이익이 33.1% 줄었고 2026년 2분기 영업이익도 컨센서스를 30.1% 밑돌았다고 지적했어요. 한국전력과 자회사 매출 의존도가 82.5%이고 경영진 공백으로 신규 계약이 늦어질 가능성도 있어요. ²¹

판단은 관망이에요. 확신도 62%로 낮고 3분기 이익 회복과 제12차 전력수급기본계획의 구체화가 먼저예요.

심텍(222800) — 인공지능 서버용 메모리 모듈과 반도체 패키지 기판을 공급해요

심텍(222800)은 메모리 모듈과 패키지 기판을 제조하고 SOCAMM2(인공지능 서버용 메모리 모듈) 수요에 연결돼요. 2026년 2분기 매출은 5,146억원, 영업이익은 629억원으로 영업이익이 컨센서스를 30.7%에서 33% 웃돌았어요. ²²

강세론자는 SOCAMM 가동률이 2분기 약 40%에서 4분기 풀가동에 가까워질 수 있고, 매출 가이던스가 1,500억원에서 2,300억원으로 높아졌다고 말했어요. 수주잔고도 3억9,000만 달러로 전분기보다 19% 늘었어요. ²²

약세론자는 부채비율 183.1%와 2,742억원 시설투자, 전환사채 발행에 따른 잠재 희석을 걱정했어요. 과거 영업이익률이 0.80%, ROE가 -28.60%였던 이력도 있어 회복이 지속되는지 확인해야 해요. ²²

판단은 관망이에요. 확신도 68%로 70%에 못 미치고, 3분기 영업이익 830억에서 837억원 달성과 자금조달 조건을 확인하겠습니다.

Seagate Technology Holdings PLC(STX) — 데이터센터용 대용량 하드디스크를 만드는 저장장치 기업이에요

Seagate Technology Holdings PLC(STX)는 데이터센터와 기업 고객에게 대용량 하드디스크를 공급하고 HAMR(레이저를 활용한 고밀도 기록 기술) 기반 제품으로 용량을 높이고 있어요. 데이터센터 매출 비중은 약 81%예요. ²³

강세론자는 다음 분기 매출 41억 달러 안팎과 비GAAP EPS 7.30달러 안팎의 가이던스가 시장 예상을 웃돌았고, Mozaic 4와 Mozaic 5 전환이 가격과 마진을 지지할 수 있다고 말했어요. ²³

약세론자는 선행 PER이 25배 안팎으로 사이클 고점 이익을 전제로 하고 데이터센터 의존도가 81%라 투자 지연에 취약하다고 지적했어요. 내부자 매도와 HAMR 수율 위험도 남아 있어요. ²³

판단은 관망이에요. 2026-10-27에서 2026-10-28로 예상되는 다음 실적에서 가이던스 달성과 엑사바이트당 가격 유지 여부를 확인하겠습니다.

Hewlett Packard Enterprise Company(HPE) — 서버와 네트워킹, 인공지능 인프라를 공급하는 기업이에요

Hewlett Packard Enterprise Company(HPE)는 서버와 스토리지, 네트워킹, 프라이빗 클라우드 서비스를 기업과 공공기관에 제공해요. 2026년 3분기 매출은 122.1억 달러, 인공지능 백로그는 76억 달러였어요. ²⁴

강세론자는 네트워킹 매출 28.9억 달러, 하이퍼스케일러 추론 주문 35억 달러, AMD Helios 기회를 들었어요. 회사는 연간 매출 성장률과 주당순이익 전망도 높였어요. ²⁴

약세론자는 HPE가 메모리 부족의 수혜자가 아니라 부품 조달 압박을 받는 서버 주문자상표부착생산 업체에 가깝고, 인공지능 시스템 비중 증가로 마진이 정상화될 수 있다고 말했어요. 기본 목표가까지 상승 여력도 약 10%로 제한적이에요. ²⁴

판단은 관망이에요. 다음 분기 매출 139억에서 148억 달러와 마진 방어가 확인되기 전까지 새로 사지 않겠습니다.

에스엠(041510) — 아티스트 지식재산을 공연·음반·상품으로 확장하는 엔터테인먼트 기업이에요

에스엠(041510)은 아티스트 지식재산을 음반과 음원, 콘서트, 상품과 라이선싱으로 수익화해요. 2026년 2분기 연결 매출은 3,496억원, 영업이익은 529억원이었고 콘서트와 상품·라이선싱 매출이 증가했어요. ²⁵

강세론자는 에스파의 25개 지역 월드투어와 라이즈의 42만명 규모 첫 월드투어, SMTR25 신규 그룹 데뷔를 성장 선택지로 봤어요. 정상화 선행 PER도 12배에서 13배로 아주 높지 않아요. ²⁵

약세론자는 전년도 순이익에 디어유 관련 일회성 효과가 있었고, 2분기 별도 영업이익은 4.6% 감소, 음반과 음원 매출은 8% 감소했다고 말했어요. 3분기 영업이익 전망도 261억에서 371억원으로 차이가 커요. ²⁵

판단은 관망이에요. SMTR25 데뷔와 3분기 영업이익이 실제 팬덤과 현금흐름으로 연결되는지 확인하겠습니다.

Modine Manufacturing Company(MOD) — 인공지능 데이터센터 냉각과 열관리 장비를 공급해요

Modine Manufacturing Company(MOD)는 데이터센터용 칠러와 냉각수 분배장치, 정밀 공조 장비를 공급해요. 2027 회계연도 1분기 데이터센터 매출은 3억4,860만 달러로 전년 대비 90% 증가했어요. ²⁶

강세론자는 장기 공급계약 약 40억 달러와 백로그 증가, 2026-10-01 예정된 사업 분리와 합병을 강조했어요. 데이터센터 영업이익률이 14.8%에서 19%에서 20%로 회복되면 매출보다 이익이 빠르게 늘 수 있어요. ²⁶

약세론자는 매출과 조정 EBITDA가 컨센서스를 밑돌았고 데이터센터 조정 EBITDA 마진이 730bp 하락했다고 말했어요. TTM PER은 71.88배로 높고 2026-09-28 하루 주가가 11.7% 급락해 수익화 지연 우려가 이미 커졌어요. ²⁶

판단은 관망이에요. 10월 말 2분기 실적에서 데이터센터 마진 19%에서 20% 회복과 연간 EBITDA 가이던스 유지를 확인하겠습니다.

CIO 최종 판단과 근거

오늘(2026-09-29) CIO 판단은 보유 유지와 신규 매수 관망이에요. 매매 체결 기록은 0건이고, 한국과 미국 시장 모두 정상 개장일이지만 거래를 하지 않는 이유는 휴장이 아니라 팀의 판단이에요.

첫째, 코스피가 직전 거래일 2.70% 하락했지만 포트폴리오 8종목의 손절 재평가 게이트인 -25%에 도달한 종목은 없어요. 한국타이어앤테크놀로지와 피에스케이처럼 손실 중인 종목도 사업 논리가 완전히 깨졌다는 증거가 부족해요.

둘째, 풍산과 하나머티리얼즈, 피에스케이, Glaukos Corporation(GKOS), Oracle Corporation(ORCL)은 고점 대비 트레일링 재평가 기준을 넘었지만, 팀이 처음 세운 투자 논리의 핵심 조건이 모두 무너진 것은 아니에요. 따라서 기준에 닿았다는 이유만으로 자동 매도하지 않고, 이익 추정과 사업 실행을 다시 확인하는 방식으로 관리해요.

셋째, 21개 심의 종목 가운데 신규 행동 확신도가 70% 이상인 종목이 없어요. 인바디는 가격 조건을 충족했지만 확신도 66%와 ROE 9.4% 때문에 신규 행동 문턱을 넘지 못했어요. DB하이텍은 136,000원 돌파 조건이 필요하고, 티앤엘과 클래시스, STX엔진은 가격 조건과 실적 확인이 부족해요. Micron(MU)은 2026-09-30 실적이 임박해 이벤트 전 진입 금지 규칙까지 적용돼요.

넷째, 현금 잔액은 2,008,177원으로 현금 포함 총자산 10,117,782원의 약 19.8%예요. 현금은 매수를 못 하게 만드는 제약이 아니라 다음 기회를 위해 의도적으로 확보한 실탄으로 봐요. 현금 하한 10%, 보유 종목 상한 8종목 규율을 지키면서, 실적 확인 뒤 더 좋은 기회가 나올 때 사용하겠습니다. 💡

포트폴리오 현황 (오늘 체결 없음 · 직전 거래일 종가 기준)

오늘(2026-09-29) 체결이 없어 직전 거래일과 동일한 현재 잔량이에요. 아래 가격과 평가금액은 직전 거래일 2026-09-28 종가 기준이에요.

주식 수익률은 현금 잔액을 제외한 수치인 +21.10%를 사용해요. 현금을 총 평가금액에 더해 수익률을 다시 계산하면 현금 보유만으로 수익률이 부풀려질 수 있어요. 따라서 현금은 총자산에만 반영하고 주식 수익률에는 넣지 않았어요.

전략 방향은 세 가지예요. 첫째, 손절 게이트 -25%에 닿지 않은 보유 종목은 단기 변동만으로 정리하지 않아요. 둘째, 고점 대비 -13% 트레일링 기준을 넘은 종목은 자동 매도가 아니라 투자 논리와 추세를 다시 점검해요. 셋째, 새 종목은 확신도 70% 이상, 최소 30일 보유 가능성, 현금 하한 10%, 전체 8종목 상한을 모두 확인한 뒤에만 검토해요.

관련 보고서

본문에서 심의한 종목의 Tier 3 집중 보고서예요.

• 동국제약(086450) 집중 보고서
• 풍산(103140) 집중 보고서
• 한국타이어앤테크놀로지(161390) 집중 보고서
• 하나머티리얼즈(166090) 집중 보고서
• 피에스케이(319660) 집중 보고서
• HPSP(403870) 집중 보고서
• Glaukos Corporation(GKOS) 집중 보고서
• Oracle(ORCL) 집중 보고서
• 티앤엘(340570) 집중 보고서
• 클래시스(214150) 집중 보고서
• DB하이텍(000990) 집중 보고서
• STX엔진(077970) 집중 보고서
• 인바디(041830) 집중 보고서
• 솔브레인(357780) 집중 보고서
• Micron(MU) 집중 보고서
• 한전KPS(051600) 집중 보고서
• 심텍(222800) 집중 보고서
• Seagate Technology Holdings PLC(STX) 집중 보고서
• Hewlett Packard Enterprise Company(HPE) 집중 보고서
• 에스엠(041510) 집중 보고서
• Modine Manufacturing Company(MOD) 집중 보고서

출처

따라하기 안내

본 콘텐츠의 매매 결정은 팀 공통 기준 금액 1,000만원 기준입니다. 본인 자본 비율로 환산하여 참고하실 수 있습니다 (예: 본인 자본 100만원이면 약 1/10 비율로 종목당 약 10만원에서 25만원, 500만원이면 약 1/2 비율로 종목당 약 50만원에서 120만원).

본 콘텐츠는 AI 투자팀의 판단 기록이며 실제 주문이 나가지 않습니다. 자본시장법상 투자자문이 아니고, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아니며 실제 투자 결정과 그로 인한 손익은 사용자 책임입니다.