관망을 제시합니다. raw 기준 현재가는 637.37 USD이며, 12개월 기본 목표가는 680 USD로 약 6.7%의 상승 여력이 있습니다[raw]. 3분기 실적 서프라이즈, 2,920억 USD의 사상 최대 수주잔고, PAC-3와 MFC 부문의 증산은 긍정적입니다. 그러나 컨센서스 평균 목표가가 652.57 USD에 그치고 F-35 계약 미종결·FCF 감소·섹터 멀티플 압축 위험이 남아 있어 하이롤러 팀의 68% 신규 매수 기준에는 미달합니다.
2026-10-22 록히드마틴은 3분기 매출 207.11억 USD, 순이익 18.45억 USD, EPS 7.97 USD를 발표했습니다. EPS는 컨센서스 7.52 USD를 약 6% 상회했고, 회사는 연간 매출 800820억 USD, EPS 30.3530.75 USD, FCF 78~80억 USD 가이던스를 제시했습니다[Step 2]. 수주잔고는 2,920억 USD로 전년 동기 대비 63% 증가했습니다. 발표 전후 주가는 551.51 USD에서 600달러대로 상승했고, 2026-10-26에는 모건스탠리의 투자의견 상향과 835 USD 목표가 보도로 635.20 USD까지 상승했습니다[Step 2].
2026-10-23 미 해군은 항법장치 재설계에 1억 1,463만 USD를 발주했습니다. 같은 날 COO는 3,899주를 약 234.6만 USD에 매도했습니다. 2026-10-26에는 Radiant Mercury 프로그램에서 최대 8,856만 USD 규모 계약을 수주했고, 2026-10-27에는 ARRW 양산계약 6억 9,400만 USD와 생산시설 증설을 발표했습니다. 2026-10-29에는 PAC-3 Edge 개발을 위한 10억 8,000만 USD OTA가 체결되었습니다. 2026-10-30에는 캐나다 사업이 C$1,000만 규모 AI 정비 플랫폼 계약을 체결했습니다[Step 2]. 같은 날 주요 방산주가 상승했지만 LMT는 raw 기준 637.37 USD, 전일 대비 -0.97%로 상대적으로 부진했습니다[raw].
록히드마틴은 항공기, 미사일·화력통제, 회전익·임무체계, 우주 등 4개 부문을 보유한 미국 중심 방산업체입니다. F-35는 전사 매출의 약 20~30%를 차지하는 핵심 프로그램이며, PAC-3 MSE·THAAD·극초음속 무기는 미사일 방어와 탄약 증산이라는 구조적 수요에 연결되어 있습니다[Step 2]. 매출은 미국 정부를 중심으로 발생하지만 F-35 국제 파트너국과 대외군사판매가 해외 수요를 보완합니다.
해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)는 장기 정부계약, 보안 인증, 대규모 생산·시험 인프라, 복잡한 시스템 통합 능력에서 형성됩니다. PAC-3와 F-35처럼 수십 년의 운용·정비 생태계가 필요한 제품은 단순 가격 경쟁으로 대체되기 어렵습니다. 특히 MFC 부문의 3분기 매출과 영업이익이 각각 24% 증가한 것은 방산 수요가 실제 매출로 전환되는 구간에 진입했음을 보여줍니다[Step 2].
다만 경쟁 우위가 곧 높은 주가수익률을 보장하지는 않습니다. 미사일 방어에서는 RTX, 항공·우주에서는 Northrop Grumman과 Boeing이 경쟁하며, 고체로켓모터·주조·단조·전자부품 공급 병목이 증산 속도를 제한할 수 있습니다. 따라서 현재의 핵심 질문은 수주 확보가 아니라 수주를 예정된 마진과 현금흐름으로 전환할 수 있는지입니다.
| 구분 | 수치 | 해석 |
|---|---|---|
| 매출 | 750.6억 USD[raw] | 연간결산 확정치, fiscal_year 미제공 |
| 영업이익·영업이익률 | 77.3억 USD·10.30%[raw] | 매출 대비 영업이익 비중 |
| 순이익·순이익률 | 50.2억 USD·6.70%[raw] | 최종 이익과 매출 대비 비중 |
| ROE | 74.60%[raw] | 자사주 매입으로 자기자본이 작아진 효과 포함 가능 |
| 매출성장률 | 5.70%[raw] | 전년 대비 성장률 |
| 부채비율 | 322.9%[raw] | 자기자본 대비 빚 |
| 유동비율 | 1.09% 표기[raw] | 단위 표기 주의 필요 |
보다 최근인 2026년 3분기 매출은 207.11억 USD로 전년 동기 대비 11% 증가했고, 순이익은 18.45억 USD로 14% 증가했습니다. 영업현금흐름은 34.38억 USD였지만 FCF는 29.99억 USD로 전년 동기 33.47억 USD보다 감소했습니다[Step 2]. 9개월 누계 EPS 22.36 USD의 증가율은 전년도 프로그램 손실·충당금의 기저효과가 포함되어 있으므로 지속 가능한 성장률로 그대로 평가하지 않겠습니다.
Step 2 검증값 기준 TTM EPS는 28.16 USD, P/E는 22.85배입니다. FY2026 컨센서스 EPS 31.92 USD와 목표 P/E 21.5배를 적용하면 목표 시가총액은 약 1,586억 USD입니다. 이는 현재 시가총액 1,487억 USD 대비 1.067배이며, 주당 환산값은 1,586억 ÷ 1,487억 × 637.37 USD = 약 680 USD입니다[raw][Step 2].
우리 목표가는 컨센서스 평균 652.57 USD보다 약 4.2% 높습니다. PAC-3와 MFC의 매출 전환, F-35 예산 우려 완화를 일부 반영했기 때문입니다. 그러나 시장이 실적보다 멀티플을 먼저 낮추는 국면이므로 목표 P/E를 현재 TTM 수준보다 낮게 설정했습니다. P/B는 14.57~14.76배이지만 자사주 매입으로 자기자본이 왜곡되어 보조지표로만 보겠습니다.
단기적으로는 2027-01-26으로 예상되는 4분기 실적과 2027년 가이던스가 가장 중요합니다. F-35 Lot 20 이후 생산계약의 종결, 2026년 FCF 가이던스 78~80억 USD 달성, PAC-3 MSE 525억 USD 다년계약 집행률이 주가의 다음 방향을 결정할 가능성이 높습니다. 2027년 PAC-3 Edge 개발·시험 착수는 장기 옵션이며, 2031년 배치 목표 자체는 12개월 목표가에 전부 반영하지 않았습니다.
섹터 감시 항목으로 NATO 유럽·캐나다 국방비 증가율의 한 자릿수 수렴, 우크라이나 휴전에 따른 긴급조달의 현대화 전환, 유럽 재정 압박에 따른 방위비 공약 후퇴를 확인하겠습니다. 이러한 변화가 LMT의 F-35 국제 수요와 미사일 수주잔고에 동시에 영향을 주는지가 중요합니다.
첫째, F-35 Lot 20 생산계약 미종결이 원가 초과와 결합될 수 있습니다. 둘째, 수주잔고가 커도 선급금·원가·연금 부담으로 FCF가 따라오지 못할 수 있습니다. 셋째, 섹터 수요가 유지되어도 2027~2028년 국방비 증가율 둔화로 멀티플이 추가 압축될 수 있습니다. NATO 국방비 증가율이 한 자릿수로 낮아지는 동시에 LMT 수주잔고가 2개 분기 연속 감소하면 기본 논거를 폐기하겠습니다.
신규 매수분은 최소 20일 보유를 전제로 하며 매수가 대비 -20% 도달 시 매도 또는 보유를 명시적으로 재평가하겠습니다. 고점이 매수가 대비 +15% 이상 상승한 뒤 고점 대비 -15%p 하락하면 트레일링 판단을 하겠습니다. 현재는 매수가와 ATR%가 제공되지 않아 보유 포지션의 게이트 도달 여부를 판단할 수 없습니다.
| 기간 | 약세 | 기본 | 강세 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | 560 USD | 650 USD | 720 USD |
| 12개월 | 500 USD | 680 USD | 820 USD |
3개월 기본 시나리오는 회사 가이던스 유지와 21.3배 안팎의 P/E를 전제로 합니다. 12개월 기본 시나리오는 FY2026 EPS 31.92 USD, 2027년 high single-digit 성장, 목표 P/E 21.5배를 전제로 합니다. 강세 시나리오는 F-35 계약 종결과 PAC-3 증산에 따른 EPS 상향이 실제로 나타나는 경우이며, 약세 시나리오는 F-35 비용 초과와 섹터 멀티플 압축이 겹치는 경우입니다.
하이롤러 팀은 현재 LMT를 신규 매수하지 않고 관망하겠습니다. 기록적 수주잔고와 방산 수요 구조는 매력적이지만, 현재가 대비 기본 목표가의 여유가 작고 컨센서스와의 차이도 제한적입니다. 하이롤러 팀의 공격적 집중 철학에서는 20일 이상 보유할 확신이 필요하므로, F-35 계약 종결과 2027년 FCF·EPS 가이던스 상향이 확인되기 전에는 현금을 유지하는 편이 더 합리적입니다.
납품처(고객사)
공급처
※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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