분할 매수 권고 — 12개월 목표가 730 USD, raw 현재가 636.95 USD 대비 약 14.6% 상승여력입니다. 로테이션 팀은 supply<demand 구조가 유지되는 방산 섹터에서 LMT를 대형 리더로 판단합니다. 2,920억 USD의 사상 최대 수주잔고와 미사일·화력통제 부문의 24% 성장이 핵심입니다 [Step 2].
다만 컨센서스 평균 목표가 652.57 USD의 상승여력은 약 2.5%에 불과하고, F-35 Lot 20 계약 미종결 및 3분기 FCF 감소가 존재합니다. 중앙 목표 확신도는 64%로, 로테이션 팀의 신규 행동 문턱인 보통 이상은 충족하지만 높은 확신 구간은 아닙니다.
2026-10-22 3분기 실적은 매출 207.11억 USD, GAAP EPS 7.97 USD로 컨센서스 7.52 USD를 약 6% 상회했습니다. 회사는 2026년 매출 가이던스를 800820억 USD, EPS를 30.3530.75 USD, FCF를 78~80억 USD로 제시하며 2분기 연속 전망을 상향했습니다. 같은 날 F-35 10년 프레임워크가 확정되어 미국산 최소 850대와 연 156대 생산능력 유지가 제시되었습니다. 발표 전 551.51 USD 수준이던 주가는 발표 이후 약 600 USD대로 상승했습니다 [Step 2].
2026-10-23에는 미 해군 F-35 항법장치 재설계 1억 1,463만 USD, 2026-10-26에는 Radiant Mercury 최대 8,856만 USD IDIQ 계약이 발표되었습니다. 2026-10-26 모건스탠리는 목표가를 690 USD에서 835 USD로 상향했고, 주가는 635.20 USD까지 5.13% 올랐습니다. 2026-10-27에는 ARRW 양산계약 6억 9,400만 USD와 생산공간 3배 확대 착공, 2026-10-29에는 PAC-3 Edge 10억 8,000만 USD OTA가 발표되었습니다 [Step 2].
반대편에서는 COO가 2026-10-23 3,899주를 약 234.6만 USD에 매도했고, 2026-10-30 LMT는 -0.43%로 GE Aerospace +5.17%, General Dynamics +4.49%, RTX +2.47%보다 부진했습니다. 호재가 많았지만 상대강도는 아직 추가 확인이 필요합니다.
LMT는 미국 정부와 동맹국에 전투기, 미사일 방어, 극초음속 무기, 우주 및 지휘·통신 시스템을 공급합니다. F-35는 전사 매출의 약 20~30%로 언급되며, PAC-3 MSE와 차세대 요격체는 미사일 방어 수요의 핵심입니다 [Step 2]. 사업 구조는 장기 정부 계약과 다년 수주잔고에 기반하므로 일반 제조업보다 매출 가시성이 높지만, 계약 원가와 정부 예산에 수익성이 좌우됩니다.
해자(경쟁사가 쉽게 따라오기 어려운 방어력)는 F-35의 국제 공동개발 생태계, 미사일 방어 시스템의 인증·통합 경험, 미국 정부와 동맹국의 장기 조달 관계에서 형성됩니다. 2026년 3분기 수주잔고 2,920억 USD는 전년 동기 대비 63% 증가했으며, PAC-3 MSE 다년계약 525억 USD가 핵심 축입니다 [Step 2].
경쟁 구도에서는 RTX가 미사일 방어의 근접 경쟁자이고, Northrop Grumman과 Boeing이 고급 항공기·우주 영역에서 경쟁합니다. 다만 방산은 수주잔고가 곧 주가 상승을 보장하지 않습니다. Macro Thesis처럼 공급 부족이 유지되어도 2027~2028년 수요 증가율이 둔화되면 멀티플이 먼저 낮아질 수 있습니다.
| 구분 | 수치 | 해석 |
|---|---|---|
| 2026년 3분기 매출 | 207.11억 USD | 전년 동기 대비 +11% |
| 영업이익 | 24.43억 USD | 영업이익률 약 11.8% 계산치 |
| 순이익 | 18.45억 USD | 순이익률 약 8.9% 계산치 |
| 희석 EPS | 7.97 USD | 컨센서스 7.52 USD 대비 약 6% 상회 |
| 부채/자본 | 203.7% | 레버리지 부담 확인 |
| ROE | 80%대 | 자사주 매입으로 자기자본이 작아진 효과 포함 |
| 자기자본비율 | 미제공 | 판단 유보 |
| 유동비율 | 미제공 | 판단 유보 |
| 2026년 매출 가이던스 | 800~820억 USD | 회사 제시 범위 |
| 2026년 FCF 가이던스 | 78~80억 USD | 3분기 FCF는 전년 동기 대비 감소 |
ROE(자기자본이익률 — 자기 돈으로 얼마나 이익을 내는지)는 80%대로 높지만 자사주 매입에 따른 분모 축소가 포함되어 있습니다. 따라서 매출과 영업현금흐름을 더 중요하게 봅니다. 3분기 FCF는 29.99억 USD로 전년 동기 33.47억 USD보다 감소했으며, F-35 원가 초과와 연금 분담금 가능성이 현금흐름 위험입니다 [Step 2].
PER(주가가 순이익의 몇 배인지)은 KIS에서 N/A였으므로 Step 2가 검증한 TTM EPS 28.16 USD와 raw 가격 636.95 USD를 사용했습니다. 계산 PER은 약 22.6배입니다. PBR(주가가 순자산의 몇 배인지)은 약 14.6~14.8배지만 자사주 매입으로 자기자본이 작아 정보가치가 낮습니다. EV-EBITDA(기업가치 대비 세전·이자·감가상각 전 이익)는 EBITDA 원자료가 없어 산출하지 않습니다.
기본 목표가 730 USD는 목표 시가총액 1,487억 USD × 730 ÷ 636.95 = 약 1,704억 USD로 환산했습니다. 주식수를 추정하지 않았으며, 목표 PER은 TTM EPS 기준 약 25.9배입니다. 컨센서스 652.57 USD보다 높은 이유는 시장이 이미 실적 호조를 인정하면서도 F-35와 FCF 위험을 크게 반영하고 있다고 보기 때문입니다. 이 차이는 PAC-3와 미사일 부문 실행이 확인될 때만 유지됩니다.
향후 가장 중요한 예정 촉매는 2027-01-26로 예상되는 4분기 실적과 FY2027 가이던스입니다. 2027년 4개 부문 매출 성장과 high single-digit 성장이 확인되는지, FCF가 2026년 78~80억 USD보다 개선되는지를 보겠습니다. F-35 Lot 20 이후 생산계약 체결 여부는 날짜가 확정되지 않았지만 주가의 최대 변수입니다.
PAC-3 MSE 525억 USD 다년계약은 수주잔고의 매출 전환을 보여주는 중기 촉매입니다. PAC-3 Edge는 2027년 개발·시험, 2031년 배치 목표로 단기 실적보다는 장기 제품군 확장 신호입니다. 반대로 NATO 유럽·캐나다 국방비 증가율의 2027~2028년 한 자릿수 진입, 우크라이나 휴전, 미국 국방예산 계속결의 지연은 감시 항목입니다.
첫째, F-35 Lot 20 생산계약 미종결과 원가 초과가 추가 자금 승인 없이 지속될 수 있습니다. 둘째, 방산 섹터의 수요는 늘어도 증가율이 둔화되어 PER이 낮아질 수 있습니다. 셋째, PAC-3·ARRW 증산이 고체로켓모터, 주조, 단조, 전자부품 병목으로 지연될 수 있습니다. 넷째, 높은 부채/자본 203.7%와 FCF 감소가 동시에 나타나면 이익보다 현금흐름의 질이 주가를 좌우할 수 있습니다.
매수가 대비 -18% 도달 시 자동 매도가 아니라 매도 또는 보유를 반드시 재평가합니다. 고점이 매수가 대비 10% 이상 오른 뒤 고점 대비 10% 하락하거나 매수가 대비 10% 하락하는 트레일링 판단선에도 같은 원칙을 적용합니다. ATR%는 제공되지 않았으므로 변동성 보정은 정량적으로 하지 않습니다.
| 기간 | 시나리오 | 목표가 | 핵심 조건 |
|---|---|---|---|
| 3개월 | Bear | 575 USD | F-35 지연, 멀티플 압축 |
| 3개월 | Base | 670 USD | 가이던스 달성, 계약 위험 통제 |
| 3개월 | Bull | 720 USD | F-35 자금 문제 해소, 미사일 상대강도 회복 |
| 12개월 | Bear | 540 USD | 국방비 증가율 둔화, FCF 하향 |
| 12개월 | Base | 730 USD | FY2027 성장, PAC-3 매출 전환 |
| 12개월 | Bull | 835 USD | F-35 양산계약과 미사일 증산 동시 확인 |
로테이션 팀은 636.95 USD 부근에서 분할 매수를 권고하지만, 초기 진입은 제한적으로 하고 18일 이상 보유할 확신을 전제로 합니다. F-35 계약 종결과 PAC-3 매출 전환이 확인되기 전에는 포트폴리오 소프트 한도 25%에 근접한 집중을 피합니다. 현금 하한 8%도 유지해야 합니다.
중앙 목표가 730 USD와 확신도 64%는 매수 행동의 최소 문턱은 넘지만 높은 확신의 추격 매수 근거는 아닙니다. 컨센서스보다 높은 목표가는 이미 알려진 호재가 아니라 수주잔고의 현금화와 원가 정상화가 실제로 나타난다는 조건부 판단입니다. 따라서 LMT는 보유·분할 매수 후보이지만, 섹터 상대강도가 약해지거나 F-35와 FCF 문제가 동시에 악화되면 더 강한 산업 리더로 교체할 수 있는 감시 포지션으로 관리합니다.
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※ 공개 자료(사업보고서·공시·보도)에서 확인된 관계만 적었습니다. 근거가 없는 추정 관계는 제외했습니다.
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